◎智友学堂（ID：zhiyoucf88）◎作者|牛叫兽
降息力度很大
这周五（5月20日）五年期lpr下降0.15%，这个降息确实力度很大。
以往，五年期lpr很少下调，就算下调降幅最多也是0.05%或者0.1%。
因为这个指标跟房贷利率关联非常紧密，可能稍微一动，就导致房价过热。
但是今年情况确实比较严峻，由于疫情和房地产开发商的资金紧张，就算各个地方已经出了不少的楼市刺激政策，但依然没办法恢复老百姓的买房信心。
这些政策包括降首付，下调利率、放松限购等等，似乎作用都不大。
也就是因为这个背景原因，倒逼给出更大力度的托底政策，提振市场信心。
稳住楼市，才能进一步稳住大盘。
当然，对于政策，不同的人可能想法不一样。
有人会认为宽松力度很大，毕竟降息之后成本低了，负担更小。
但也有人会认为作用不大，经济不好，大家还是没钱。
但是一个重要的数据指标表明，政府已经在“发钱”了，想尽办法稳住经济。
有一个机构常用的数据，叫“剩余流动性”，可以生动地表明，现在市场上的钱，到底是多了，还是少了，以及钱，到底去哪里了。
那剩余流动性是什么？为什么这个宏观指标很重要？
钱从哪里多出来的？
剩余流动性这个名词，我们可以从字面意思，拆开两部分来理解。
首先，什么叫流动性？在金融市场里面，钱就是流动性。
所以剩余流动性这个名词，关键在于，“剩余”这两个字。
那这个流动性，这个钱，他是从哪里剩余呢？
就是从实体经济剩余出来的。
央行印出来的钞票，因为各种原因没有流到实体经济，而是可能趴在企业的银行账户上，等待机会。
上周五，央行发布的四月金融数据，反映的就是这种情况。
央行其实在给企业发钱
金融数据是实体经济的领先指标，央行每个月发布这个数据之后，我们都会跟我们的会员及时的解读。
因为疫情，四月份的金融数据表现确实一般，这个也是大部分人看到的。
除了这个之外，很多人没关注到的是，企业的存款是在增加的，也就是剩余流动性在增加。
为什么金融数据差，经济环境不好，但是企业的存款会增加呢？
招商证券，给出的解释是：今年央行多次上缴利润，然后政府通过退税的方式，把资金又退回给企业。
跟这个相对应的是，我们能够看到很多地方政府的财政收入，出现大幅下滑。
下面这张图，是部分大城市的财政收入变动数据图。
来源：真叫卢俊整理自©各城市政府官网
看最右侧的变动幅度，会发现大城市的收入都大幅减少，甚至有不少是腰斩的。
这背后的原因，就是地方政府通过退税的方式，给实体经济“发钱”去了。但是这些钱都是趴在企业的银行账户上面，剩余流动性在增加。
钱会流向哪里？
既然钱多了，又没有流到实体经济，那是不是就意味着股市或者楼市就要涨呢？
俗话说得好，有钱不是万能，但是没钱是万万不能。
剩余流动性增加，不意味着股市楼市一定会涨，因为这还要看监管的情况。
看下面这幅图，大家都希望买具备确定性的现房，期房则无人问津。
但无论如何，市场资金多了之后，各种资产才有回暖的基础。
所以剩余流动性增加，也是市场回暖的信号之一。
另外，对股市来说，剩余流动性增加，对科技成长股是好事情。
招商证券曾经做过一个统计，根据他们统计的剩余流动性数据，在最近十几年里，当剩余流动性由负数转为正数，这个时候，科技成长股都会回暖。
今年的科技成长股，尤其是很多高端制造行业，跌幅都不小。
现在，无论是上海疫情的好转，还是剩余流动性的增加，这些对于高端制造行业来说都是一个好消息。
所以这个时候就不需要再那么悲观了。
那么，剩余流动性这个指标，在哪里能看到呢？
因为这个不是官方的数据，你直接搜是搜不到的，只能利用官方发布的数据，然后进一步计算出来。
例如下面这张图，就是剩余流动性的其中一种计算方法。
用M2增速减去社融增速。
M2代表全社会的资金量，社融代表实体经济需要用到的部分，两者的差值就可以理解为，实体经济剩余出来的钱，也就是剩余流动性。
我们能看到，4月的剩余流动性是由负转正。
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